4. Корпоративные финансы

4.1. Прибыль и рентабельность

Как экономическая категория прибыль предприятия отражает чистый доход созданный в сфере материального производства. Как категория финансовая прибыль отражает собственные ресурсы предприятия.

Наличие прибыли на предприятии означает, что его доходы превышают все расходы, связанные с его деятельностью.

Прибыль, определяемая на основании данных бухгалтерского учета, представляет собой разницу между доходами от различных видов деятельности и внешними издержками.

Для оценки результативности и экономической целесообразности деятельности предприятия недостаточно только определить абсолютные показатели. Более объективную картину можно получить с помощью показателей рентабельности. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия.

Показатели рентабельности используют для сравнительной оценки эффективности работы отдельных предприятий и отраслей, выпускающих разные объемы и виды продукции. Эти показатели характеризуют полученную прибыль по отношению к затраченным  производственным ресурсам. Наиболее часто используются такие показатели, как рентабельность продукции и рентабельность производства.

Рентабельность продукции (норма прибыли) – это отношение общей суммы прибыли к издержкам производства и реализации продукции (относительная величина прибыли, приходящейся на 1 руб. текущих затрат):

где Ц - цена единицы продукции; С - себестоимость единицы продукции.

Рентабельность производства (общая) показывает отношение общей суммы прибыли к среднегодовой стоимости основных  и нормируемых оборотных средств (величину прибыли в расчете на 1 руб. производственных фондов): 

где    П  – сумма прибыли; ОС_ср - среднегодовая стоимость основных средств; ОбС_ср – средние за год остатки оборотных средств.

Этот показатель характеризует эффективность производственно-хозяйственной деятельности предприятия, отражая при какой величине использованного капитала получена данная масса прибыли.

С помощью рентабельности продукции оценивают эффективность производства отдельных видов изделий, а рентабельность производства, или общая, балансовая рентабельность, служит показателем эффективности работы предприятия (отрасли) в целом. 

Повышению уровня рентабельности способствуют увеличение массы прибыли, снижение себестоимости продукции, улучшение использования производственных фондов. Показатели рентабельности используют при оценке финансового состояния предприятия.

 Задача 4.1.

При создании предприятия его владелец вложил сумму 200 тыс. руб.

Деятельность созданного предприятия характеризуется следующими показателями:

Таблица 4.1. Показатели деятельности предприятия

Рассчитайте: прибыль, рентабельность предприятия (производства) и рентабельность продукции.

Решение 4.1.

Рассчитаем прибыль от реализации продукции:

П_р = 1 000 × 1 000 – 700 т =

= 300 000 тыс. руб.

Рентабельность предприятия составит

Р_о = 300 / (600 + 200) × 100 = 37,5 %.

Рентабельность продукции

Р_п = 300 / 700 × 100 = 43 %.

4.2. Финансовые активы и источники средств

Для эффективного руководства предприятием необходимом знать величину средств, которым оно располагает, их размещение, а также источники формирования. Все эти сведения в обобщенном виде содержатся в бухгалтерском балансе.

По своей форме бухгалтерский баланс представляет таблицу, в которой, с левой стороны (в активе),  отражаются средства предприятия, а с правой (в пассиве) – источники их образования.

По закону сохранения средств в бухгалтерском учете (Л.Пачолли) существует равновесие средств двух группировок: актива и пассива, так называемый баланс средств.

Баланс средств - это закон, аксиома, методологический принцип бухгалтерского учета, на котором строится вся система бухгалтерского учета.

В соответствии с этим принципом хозяйственные средства, их стоимость всегда должны быть равны сумме их источников - актив равен пассиву.

Баланс составляется на определенную дату и характеризует состояние средств предприятия в денежном выражении.

Обычно баланс составляется на 1-е число каждого месяца и представляет статическую картину предприятия. При этом в балансе активы и пассивы показываются на две даты – на начало года и на отчетную дату, что позволяет оценить изменение состояния имущества.

Средства и источники средств группируются по роли в деятельности предприятия и объединяются в статьи баланса. Статьи объединяются в разделы. Общий итог по балансу называется «валютой баланса» а также «активы», «итог баланса» или просто «баланс».

Существует утвержденная форма баланса (форма № 1), однако для иллюстрации влияния на баланс хозяйственных операций мы будем в дальнейшем применять упрощенную форму баланса, отличающуюся от утвержденной.

Актив баланса определяется потребностями во внеоборотных и оборотных активах. Внеоборотные активы включают основные средства и нематериальные активы по остаточной стоимости. Оборотные активы определяются длительностью цикла обращения.

Время (длительность) оборота оборотных средств представляет собой один из показателей оборачиваемости. Другим показателем оборачиваемости служит коэффициент оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости - это количество оборотов, которое совершают оборотные средства за определенный период; его рассчитывают по формуле

 где Р – объем реализованной продукции за рассматриваемый период; ОбС –  средняя сумма оборотных средств за тот же период.

Время (длительность) оборота принято называть оборачиваемостью в днях. Этот показатель определяют по формуле

где   Д  – число дней в данном периоде (360, 90, 30); Р – объем реализованной продукции за рассматриваемый период; ОбС –  средняя сумма оборотных средств за тот же период.

Величину оборотных активов можно определить на основе заданной длительности цикла обращения отдельных элементов оборотных средств.

Пример 4.2

Поставки сырья на предприятие осуществляются на основе договора. Оплата осуществляется платежными требованиями. Срок платежа 3 дня после отгрузки, срок поставки 7 дней после отгрузки. За год на предприятии получают сырья на сумму 60 млн. руб. Рассчитать среднюю величину дебиторской задолженности.

Решение 4.2.

Как следует из условия задачи, предприятие оплачивает отгрузку сырья за 4 дня до поступления сырья на склад. Величина дебиторской задолженности под закупку сырья равна

D= 45000 тыс. руб. * 4 / 360 = 500 тыс. руб.

Аналогичным образом рассчитывается кредиторская задолженность. По отдельным платежам, имеющим регулярный характер, может образовываться постоянная задолженность. Такая задолженность называется устойчивыми пассивами. Устойчивые пассивы определяются как минимальная задолженность в течение определенного времени.

Пример 4.3

На предприятии ежемесячно 10 числа выплачивается заработная плата и единый социальный налог в размере 600 тыс. руб. Рассчитать кредиторскую задолженность на 1-е число и величину устойчивых пассивов по заработной плате и ЕСН.

Решение 4.3.

Кредиторская задолженность будет составлять на 1-е число 600 тыс. руб., а величина устойчивых пассивов 600 тыс. руб. * 10 / 30 = 200 тыс. руб.

Пример 4.4.

На предприятии ежедневно потребляется сырья на 20 тыс. руб. Рассчитано, что для стабильной работы предприятия нормальный запас сырья должен быть равен 10 дней. Найти величину оборотных активов.

Решение 4.4.

Величина оборотных активов будет равна 200 тыс. руб. (20 тыс. руб.* 10 дней).

Пример 4.5.

На предприятии ежедневно потребляется сырья на 20 тыс. руб. Поставка сырья осуществляется раз в 10 дней. Найти величину оборотных активов.

Решение 4.5.

Средняя норма запаса равна половине интервала между поставками

10 дней /2 = 5 дней. Величина оборотных активов будет равна 100 тыс. руб. (20 тыс. руб.* 5 дней).

4.3. Оценка потребности в кредите

Для оценки потребности в кредите рассчитывается плановый баланс. Оценивается величина активов и пассивов. Если величина активов выше чем величина собственных и приравненных к собственным средств, то необходимо привлекать кредитные ресурсы. Расчет необходимо провести на начало и конец периода с тем, чтобы определится со сроками кредита.

При расчете активов необходимо учесть внеоборотные активы, куда входят основные средства и нематериальные активы по остаточной стоимости. Затем оценивается необходимая величина запасов, дебиторская задолженность, денежных средств и других активов.

При расчете пассивов необходимо кроме собственных средств рассчитать средства приравненные к собственным – устойчивые пассивы. Устойчивые пассивы рассчитываются по заработной плате, налогам и другим регулярным платежам.

 Пример 4.6.

На предприятии стоимость основных средств 2000 тыс. руб., износ на начало года составляет 50%, средняя норма амортизации 15%, дебиторская задолженность 200 тыс. руб. Запасы сырья и материалов 100 тыс. руб. Уставный капитал 1000 тыс. руб. Устойчивые пассивы 200 тыс. руб. За год планируется получить прибыль от реализации продукции 200 тыс. руб. Ставка налога на прибыль 24%.

Рассчитать потребность в кредите.

Решение 4.6.

Составим баланс на начало и конец периода. Актив баланса включает основные средства по остаточной стоимости. Износ составляет на начало года 1000 тыс. руб., на конец года 1000 тыс. руб.+15%*2000 тыс. руб. =1300 тыс. руб. Остаточная стоимость на начало года 1000 тыс. руб., на конец года – 700 тыс. руб. Запасы на начало и конец года 100 тыс.руб. Аналогично дебиторская задолженность 200 тыс. руб. Итого активы на начало года 1300 тыс. руб. на конец года 1000 тыс. руб. Пассив баланса включает на начало года уставный капитал 1000 тыс. руб., кредиторскую задолженность (устойчивые пассивы) 200 тыс. руб. Итого активы 1200 тыс. руб. Потребность в кредите равна недостатку источников средств 100 тыс. руб.

На конец года получена прибыль в размере 200 тыс. руб. Из прибыли уплачивается налог по ставке 24% - 48 тыс. руб. и проценты за кредит по ставке 18%.- 100 тыс. руб*18% = 18 тыс. руб. Итого нераспределенная прибыль на конец года равна 134 тыс. руб. Итого пассивы составят 1334 тыс. руб., сто превышает потребность в активах. Разница между пассивами и учтенными активами представляет свободные денежные средства 334 тыс. руб.

Таблица 4.2. Плановый баланс тыс. руб.